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bwin娱乐:2018年中期投资策略报告之宏观篇:革故鼎新(之一)

时间:2018-7-12 16:12:07  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 《周易·杂卦》曰:“革,去故也;鼎,取新也”。对照今日之中国经济,革故鼎新是优化老动能,培育新经济,改革旧机制,拥抱新机遇。1. 革故鼎新之逻辑。当前宏观经济正处在由高速增长转向高质量发展的关键阶段。一方面,大建设红利、人口红利、全球化红利等传统增长动能和比较优势正在趋势性衰减...

  《周易·杂卦》曰:“革,去故也;鼎,取新也”。对照今日之中国经济,革故鼎新是优化老动能,培育新经济,改革旧机制,拥抱新机遇。

1. 革故鼎新之逻辑。当前宏观经济正处在由高速增长转向高质量发展的关键阶段。一方面,大建设红利、人口红利、全球化红利等传统增长动能和比较优势正在趋势性衰减,新旧动能转换势在必行;另一方面,金融周期调整加速推进,各种灰犀牛事件隐约可见,防范金融风险任重道远。此外,复杂多变的国际环境加大了中国转型升级的难度,但也突显出加快经济结构调整、推动增长方式转变的紧迫性。改革开放,革故鼎新,空前紧迫。随着我国经济步入新常态,经济总量已然进入低波动率时代,经济总量稳定,就业市场稳定,为高质量发展、革故鼎新提供了稳定适宜的经济环境和政策支撑。

2. 革故鼎新进行时。政策中期目标中稳增长的权重下降,经济转型的重要性上升,“高质量发展”、“新经济”成为政策主基调。一季度政治局工作会议提出“扩大内需”是指增大“消费需求”和补短板,“而加快调整结构与持续扩大内需结合”的表述更倾向于长期政策而非短期选择,“扩大需求”并非“重回投资”。与此相适应,改革进一步深化,税收政策、要素价格等方面政策不断出台,融资政策保持定力,货币政策稳健中性,开放步伐加快。在革故鼎新之政策基调下,预计以房地产投资、基建投资、出口为代表的旧动能将会趋弱。新动能方兴未艾,经济结构优化正在进行:一是服务业占比持续提升,对增长拉动率上升;二是内需对增长拉动率提升,消费贡献稳中有升;三是工业生产结构优化,高技术与装备制造业贡献加大;四是投资结构优化,技改投资增速明显;五是生产效率提升;六是工业企业利润回升。


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